欧洲天然气涨价了，美的意大利热泵基地赶得及吗？

（文/观察者网 张志峰 编辑/周远方）

夏天还没过去，欧洲天然气价格悄悄涨起。

8月12日（欧洲时段）欧洲天然气价格基准--荷兰TTF交易量最高的9月天然气期货价格一度升至42.86欧元/兆瓦时，--虽然远不及2022年8月239欧元/兆瓦时的峰值，但已持平去年12月初以来的最高值。

要知道，在俄乌冲突之前，这一价格曾长期在20欧元/兆瓦时的水平上下浮动，甚至不时有个位数的价格。

荷兰TTF天然气期货价格走势（2017年10月至今）investing网站截图

如今的持续高位运行，显著拉高了欧洲的基础通胀水平，也让更多人开始认真考虑转向电力采暖。

中国家电品牌进一步开拓欧洲高端市场或将因此受益。

今年一季报中，美的集团财报中明确指出，智能建筑科技业务一季度收入82亿元，同比增速放缓至6%，主要受部分国家热泵补贴政策变化及欧洲天然气价格下降影响，除热泵外的其他品类同比增长28%。

换句话说，随着二季度以来天然气价格上涨，也会有利于美的热泵产品销量提升。

来源于美的集团2024年一季报

当然，天然气价格涨跌，只是影响家电销量的因素之一，包括美的在内的中国家电品牌更在意的是，能否借此机会加速打通欧洲市场销售网络，进而在这块历来被行业视作高端市场的"天花板"站稳脚跟。

要知道，美的集团早在2022年就宣布斥资6000万欧元建设意大利费尔特雷生产研发基地，主要职能即研发与生产热泵，预计热泵年产能达30万台，恰好于2024年第二季度投产。

尽管对于年营收3700亿元的家电巨头美的集团来说，这点产能算不上什么，但在全球都在强调本土化生产的今天，该基地的建立，对于美的加速打开欧洲市场的战略意义不言而喻。

彼时美的就分析称，该基地建成后，热泵产品的关键物料将由欧洲制造、欧洲销售，热泵产品下单到交付的周期将由原来的5个月缩短至1个月，这将进一步提升美的在欧洲本土的热泵整体定制解决方案的产能及交付效率，同时解决热泵全球供应链安全问题，并全面提升美的在欧洲市场的影响力及综合竞争力。

荷兰天然气期货价格走势（2017年10月至今）investing网站截图

不过，中企在海外尤其是欧洲建厂，并非一朝一夕可以完成的。有知情人士向观察者网透露，美的意大利费尔特雷生产研发基地并未在今年二季度如期完工，这也是企业至今没有对外释放这方面消息的原因所在。

港股今年最大IPO

全球本土化带来的另一面，则是中企频繁出海建厂，所带来的资金压力也越来大。叠加中国家电品牌的海外市场竞争逐渐白热化，即便向来不差钱的美的集团也不得不加速其上市筹资进度，这或许也是其海外建厂计划受阻的原因之一。

8月10日，美的集团发布关于香港联交所审议公司发行H股的公告，香港联交所上市委员会于2024年8月8日举行上市聆讯，审议公司本次发行上市的申请。

公开资料显示，美的集团分别于2023年10月和2024年4月先后两次向港交所递表。

2024年7月23日，中国证监会发布关于美的集团股份有限公司境外发行上市备案通知书，美的集团拟发行不超过6.51亿股境外上市普通股并在香港联合交易所上市。

针对美的去港的前景，国泰君安分析师认为，美的集团H股上市将对港股市场补充优质消费、制造业上市资产标的，预计市场相对青睐。参考美的在A股约60元/股的股价，假设以大概17%的折价率计算，美的集团港股累计募资金额或达到324亿元，有望一举成为港股今年最大的IPO。

事实上，美的赴港上市也是其全球战略的重要一环。

根据招股书，美的此次分拆上市募集资金的主要用途分为四部分：集团的全球科技研发、智能制造体系的持续建设及供应链管理的升级、完善全球销售渠道和网络以及提高自有品牌的海外销售、运营资金及一般公司用途。

其中，通过自主资金投资建厂以及合资公司、收并购等方式拓展海外产能，无疑是快速消耗资金的主要部分。

根据计划，美的将以此次募集资金于2024年-2026年间，在印度、印尼、泰国、巴西、墨西哥、埃及等地投产包含厨房电器、冰箱、洗衣机、新能源汽车部件、空调等领域的多个工厂。

来源于美的集团招股书

其中，位于意大利的热泵工厂是唯一一家位于欧洲的家电工厂，隶属于美的楼宇科技旗下的高端商用空调品牌Clivet厂区。

据观察者网了解，Clivet是美的楼宇科技业务国际版图中的重要组成部分，美的计划通过该生产基地的设立，加强产品的产研销本地化，在人才和技术上不断加大对Clivet的投入，最终将其建成欧洲的研发中心和泛欧暖通行业主流品牌。

换句话说，此次赴港IPO募集资金，直接关系着美的进军欧洲高端市场的脚步。

摆脱"低端强、高端弱"品牌形象

值得一提的是，尽管美的在整体营收规模上位列中国家电三巨头榜首，但论国际化程度，尤其是欧美高端市场渗透率，则相对较弱。

以2023年财报为例，在收入构成上，营收2600亿元海尔51.9%的营收来自海外，超过半壁江山；营收3700亿元的美的则仅40.56%的营收来自国外。

同时，有行业人士向观察者网指出，海尔在欧美日韩这些经济发达、消费者购买力强、产品能卖到高价的地区，已经是主流品牌；即便在国内，消费者对于美的的品牌印象也通常停留在中低端，不如格力和海尔。

相反，美的的海外营收主要来自于非洲、中东、南美、印度这些欠发达地区，这些地区市场空间虽广，但用户受制于消费能力，对低端产品的需求更大，并不容易赚钱。

另一方面，海尔、格力在海外市场基本都是在卖自有品牌，而美的的海外业务中，自有品牌占比不到40%，60%以上是贴牌代工别家品牌，更加不利于扩展知名度，转型高端业务。

高端不强也展现在美的的毛利率上。2023年美的集团整体毛利率水平仅有26.49%，低于海尔智家的31.51%以及格力电器的30%水平。

"国内强、海外弱，低端强、高端弱"是美的集团现状，也是美的迫切需要通过此次赴港上市募集资金，用于全球科技研发、推动家电产品向高端化智能化升级、完善全球销售渠道和网络，提高自有品牌的海外高端市场销售份额的原因所在。

加之国内传统家电行业增速放缓，考虑到行业未来趋势，传统家电三巨头们已经纷纷开始筹谋转型。美的集团董事长兼总裁方洪波也多次公开强调，家电业务进入存量竞争阶段，成长空间有限，美的集团必须寻找第二引擎。

从这方面来看，美的意大利研发生产基地以及高端商用空调品牌Clivet的加码，与企业此前收购日本东芝家电、德国库卡机器人等公司的战略意义同样重要。