东北玉米：价格震荡 下游采购谨慎！后续情况需密切关注

新季玉米的开秤价格是农户、贸易商、下游终端需求方综合博弈的结果，基于以下影响新季玉米开称价格的关键因素，我们认为今年东北地区新作玉米的开称价格重心或低于去年，原因如下：

首先，成本端的负反馈，地租的下降比较明显，这是新作定价同比下降的直接原因；其次，虽东北部分地区存在减产预期，但预计全国总体产量依旧处于高位，供给宽松局面没有发生实质性改变；再次，整体下游需求依旧偏弱，这也表明了即便出现了减产，贸易商高价收购的意愿仍旧有限，即高价对减产的边际敏感性明显不足；最后，国家增储政策的本质是引导贸易商及中间群体参与市场，增加市场粮源的流动性，解决阶段性供需错配问题，而不是托底价格。

展望后市，新作上市前后的天气炒作依旧需要重点关注；另外，各类大型收购主体（贸易企业、深加工企业）的库存情况和加工利润情况也需要密切关注。

1 地租下降进一步压低种植成本

东北玉米的种植成本主要包括地租、化肥、种子、农药、机械、水电等。其中地租分项的权重占比高达50%以上。相关机构调研黑龙江、吉林、辽宁、内蒙古等地的数据显示，地租基本维持下降趋势，跌幅在3.5%-25.6%不等，部分劣质地块地租降幅较为明显，2024/25年度东北平均地租在725.29元/亩，较去年下降71元/亩，降幅8.5%。